即時新聞

• 金价周五亚洲早盘温和上涨，徘徊在4795美元附近。
• 特朗普宣布以色列和黎巴嫩已同意10天停火。
• 更长时间维持高利率可能对贵金属构成压力。

金价（黄金/美元）周五亚洲早盘小幅上涨，接近4795美元。交易者权衡地缘政治紧张局势缓解的迹象与持续的通胀压力。美伊之间的下一次会谈可能将在周末举行。

路透社报道，黎巴嫩和以色列之间的10天停火于周四生效。以色列总理本杰明·内塔尼亚胡确认，他已同意停火，以推动与黎巴嫩达成“历史性和平协议”的谈判。

美国总统唐纳德·特朗普对美伊双方可能达成永久停火表示乐观，两国正就延长停火协议进行谈判，该协议将于下周到期。交易者将密切关注周末美伊和平谈判的最新进展，以寻找新的推动力。

与此同时，霍尔木兹海峡的封锁仍是关键担忧。任何对能源供应的中断都可能推高原油价格，助长通胀，使央行更不可能降息。黄金常在地缘政治不确定时期被用作避险资产，但由于不产生利息，在利率高企时吸引力减弱。

主要央行的更高需求可能有助于限制黄金的跌幅。中国人民银行（PBoC）已将其黄金购买连续月份延长至2026年3月的18个月。这一趋势标志着机构在全球不稳定加剧的背景下，优先考虑去美元化和资产多元化的结构性转变。

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

华侨银行（OCBC）策略师沈慕祥和黄志伟观察到，随着市场对美伊谈判乐观情绪的定价以及美元（USD）走软，美元/马来西亚林吉特（USD/MYR）接近关键支撑位。他们强调，马来西亚的增长动力和较高的商品价格继续支撑外资流入，稳定的人民币（RMB）为马来西亚林吉特（MYR）提供锚定。下跌楔形暗示可能的看涨反转，关注3.90–3.92支撑位及可能向3.88的走势。

以坚实基本面重新定价地缘政治

“市场迅速重新定价，基于美伊考虑重返谈判桌的乐观情绪，同时美元持续走软。”

“基本面未发生变化——增长动力依然稳固，加之较高的商品价格——这些因素应继续支撑外资流入。”

“此外，稳定的人民币继续为马来西亚林吉特提供锚定。”

“观察到下跌楔形——通常与看涨反转相关联。”

“3.90-3.92水平附近有一定支撑。若果断跌破，林吉特可能挑战3.88。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 英国2月制造业产出环比下降0.1%，同比下降0.5%，抵消了0.5%环比GDP增长的利好，限制了英镑涨势。
• 对特朗普伊朗协议和以色列-黎巴嫩停火声明的质疑，维持了对美元的避险资金流支持。

英镑/美元周四回吐了近期涨幅，下跌约0.25%，收于1.3525附近，早前跌破1.3550关口。价格在欧洲和北美交易时段内缓慢下滑，呈现稳步磨损而非冲动式下跌，卖方在日内反弹时施压。此次回调回吐了周三冲高至1.3600后部分反弹，K线结构显示反弹时持续存在卖压。

英国经济数据表现不一。2月国内生产总值（GDP）环比增长0.5%，高于0.1%的市场预期，服务业指数录得0.5%，也高于预期的0.3%。然而，制造业产出环比下降0.1%，同比收缩0.5%，均未达预期，工业产出同比下降0.4%，好于预期的-0.9%。制造业疲软抵消了GDP利好，令英镑缺乏明确的上行动力。英国央行（BoE）官员泰勒计划在伦敦下午和晚上发表两次讲话。

美元方面，驱动因素聚焦于2月底美国主导的伊朗冲突。特朗普总统周四重申美国接近与伊朗达成结束冲突的协议，并宣布即将实现以色列-黎巴嫩停火，尽管市场对双方接近达成协议持怀疑态度。霍尔木兹海峡持续关闭，目前包括美国支持的封锁，引发市场担忧全球能源供应持续中断将在未来数周推动新一轮通胀压力，维持避险资金对美元的广泛支持。

英镑/美元15分钟图

技术分析

在15分钟图上，英镑/美元交易于1.3525。该货币对持有轻微的日内看跌偏向，价格持续位于当日开盘价1.3571下方，尽管近期尝试在1.3520–1.3530区间稳定，但下行压力依旧存在。随机相对强弱指数（Stochastic RSI）从早前的超买回落至46.19的中间区间，显示上行动能减弱，若反弹未能延续，货币对可能面临新一轮卖压。

下行方面，若价格清晰跌破1.3520区域，将暴露近期低点1.3520/1.3522，继而是心理关口1.3500，买家可能在此寻求支撑。上行方面，初步反弹预计将受阻于当日开盘价1.3571，只有持续突破该水平，才可能缓解短期图表上的看跌氛围。

在日线图上，英镑/美元交易于1.3526，延续了短期内在50日和200日指数移动均线（EMA）上方的积极走势，均线分别位于1.3412和1.3354附近。此位置维持了整体看涨偏向，尽管随机相对强弱指数处于94.6的超买区，暗示上行动能已趋于过度，短期内货币对可能面临调整性暂停，而非持续加速上涨。

下方初步支撑位于50日EMA附近的1.3412，若卖压加剧，200日EMA附近的1.3354将提供更深层的结构性支撑。只要收盘价维持在这些EMA之上，回调可能被视为当前上升趋势中的调整；若失守200日EMA，则当前看涨前景将显著削弱。

（本技术分析借助人工智能工具完成。）

英镑常见问题（FAQ）

什么是英镑?

英镑(GBP)是世界上最古老的货币(公元886年)，也是英国的官方货币。根据2022年的数据，它是全球第四大外汇交易单位，占所有交易的12%，平均每天6300亿美元。它的主要交易对是英镑/美元，也被称为“Cable”，占外汇的11%，英镑/日元，或被交易员称为“龙（Dragon）”(3%)，欧元/英镑(2%)。英镑由英格兰银行(BoE)发行。

英国央行的决定对英镑有何影响?

“影响英镑价值的唯一最重要的因素是英格兰银行决定的货币政策。英国央行的决定是基于它是否实现了“物价稳定”的主要目标——稳定在2%左右的通胀率。实现这一目标的主要工具是调整利率。当通胀过高时，英国央行将试图通过提高利率来控制通胀，从而提高个人和企业获得信贷的成本。这总体上对英镑有利，因为更高的利率使英国成为对全球投资者更具吸引力的投资场所。当通胀降得太低时，这是经济增长放缓的迹象。在这种情况下，英国央行将考虑降低利率以降低信贷成本，这样企业就会借入更多资金，投资于促进增长的项目。”

经济数据如何影响英镑的价值?

“公布的数据可以衡量经济的健康状况，并可能影响英镑的价值。GDP、制造业和服务业pmi以及就业等指标都可以影响英镑的走势。强劲的经济有利于英镑。这不仅会吸引更多的外国投资，还可能鼓励英国央行提高利率，这将直接推高英镑。否则，如果经济数据疲软，英镑可能会下跌。”

贸易帐如何影响英镑?

“英镑的另一个重要数据是贸易帐。该指标衡量的是一个国家在一定时期内出口收入与进口支出之间的差额。如果一个国家生产非常受欢迎的出口产品，其货币将纯粹受益于寻求购买这些商品的外国买家所创造的额外需求。因此，净贸易余额为正会使货币走强，反之亦然。”

• 美元/日元在测试158.26附近的周低点后反弹至159.00以上。
• 相对强弱指数（RSI）下行趋向50，显示多头动能减弱。
• 突破159.50将瞄准160.00和160.46阻力位。

美元/日元在触及158.26的周低点后重新站上159.00关口，受美国经济数据喜忧参半影响，美元指数（DXY）上涨至两日高点98.29，美元走强。截至发稿时，该货币对报159.17，涨幅0.11%。

美元/日元价格预测：技术前景

美元/日元仍保持上涨偏向，但日本当局的口头干预可能阻止该货币对测试160.00关口及随后年内高点160.46。

值得注意的是，根据相对强弱指数（RSI），动能依然看涨，但近几日呈下降趋势，接近跌破该指标的中性水平，暗示卖方力量正在增强。

然而，如果美元/日元突破159.50，预计将测试160.00关口。一旦突破，下一个关注点将是年内高点160.46，随后是2024年7月10日的161.81。

下行方面，首个支撑位在159.00，随后可能下探当天低点158.26。更下方支撑位分别为157.61的50日简单移动平均线（SMA）和156.97的100日简单移动平均线（SMA）。

美元/日元价格图表 – 日线图

下表显示了 日元 (JPY) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 日元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 JPY (基数)/ USD (报价)。

• 纽元/美元在0.5890附近交投，走势平淡，避险需求支撑美元。
• 霍尔木兹海峡受阻及伊朗提议的过境费引发对全球供应链的担忧，提振美元走强。
• 以色列-黎巴嫩脆弱的停火及美伊谈判持续不确定性令风险情绪疲软，拖累纽元表现。

纽元/美元货币对在4月16日周四围绕0.5890区域交投，走势平淡，因美元继续受益于由地缘政治紧张升级和全球能源通道持续中断推动的避险资金流入。

美元保持强势，霍尔木兹海峡面临“双重封锁”，仅允许部分油轮通行，缓解有限。伊朗计划对通过其国内银行系统处理的过境运输征收过境费，增加了全球贸易流动的摩擦，令供应限制可能长期存在的担忧加剧。与此同时，外交进展仍然难以捉摸；华盛顿与德黑兰之间的会谈尚未确认，尽管美国总统唐纳德·特朗普暗示可能在周末举行会面。

中东地区的地缘政治紧张局势因近期发展而更加复杂。以色列与黎巴嫩之间为期10天的停火协议将于周四晚些时候开始，但其可信度依然脆弱。以色列总理本杰明·内塔尼亚胡确认部队将继续驻扎在黎巴嫩南部缓冲区，而真主党警告称，任何以色列的持续存在都将成为抵抗的理由。该组织还强调，停火不得允许以色列在黎巴嫩境内拥有行动自由，表明冲突升级的风险依然很高。

短期技术分析：

在四小时图上，纽元/美元报0.5891，维持适度看涨偏向，因其保持在100周期简单移动平均线（SMA）0.5792之上，同时在附近阻力位下方盘整。20周期SMA位于0.5897，现成为上行阻力，与0.5892和0.5901附近密集的横向阻力带共同限制上涨步伐，尽管14周期相对强弱指数（RSI）接近56，仍显示出温和的积极动能，而非超买状态。

上方阻力集中在0.5892，紧随其后是20周期SMA 0.5897；若能持续突破该区间，将打开通往0.5965的空间。下方初步支撑位于0.5887，其次是0.5881的次级支撑，而若要实质性破坏当前四小时图的积极结构，则需更深幅度回撤至100周期SMA 0.5792附近。

（本报道的技术分析借助人工智能工具完成。）

德国商业银行的沃尔克马尔·鲍尔表示，尽管投资和零售销售疲软，中国5.0%的增长凸显了对外部需求的依赖，这使得当局对人民币大幅升值保持警惕。北京似乎只允许人民币兑美元小幅升值，以平衡竞争力和政治压力，3月份的数据表明国有银行可能支持了人民币。德国商业银行预计人民币兑美元将仅缓慢升值。

当局控制人民币温和升值

“虽然有人可能会质疑当投资仅增长1.7%，且零售销售在通胀调整后几乎停滞的情况下，经济如何能增长5.0%，但对人民币的影响相对明确：中国经济仍依赖外部需求——即出口表现——来推动经济增长。”

“因此，政府很可能仍然热衷于防止人民币过快升值，以免削弱竞争力。”

“另一方面，政府希望允许人民币兑美元略微升值。这不仅有助于在一定程度上缓解国际社会对中国高出口的政治压力。3月份的数据也证实了这一点。”

“随着伊朗冲突的爆发，人民币在3月份并未进一步兑美元升值。然而，主要国有银行的外汇资产数据表明，政府很可能在3月份对人民币提供了轻微支持，以防止其贬值。”

“随着伊朗停火以及当前美元的轻微走弱，人民币升值已重新开始。3月份，中国银行业外汇资产减少约1000亿元人民币，表明人民币贬值本可能发生。展望未来，我们因此继续预计中国政府将仅允许人民币兑美元缓慢升值。”

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美国财政部长斯科特·贝森特本周会见了多位世界领导人，详细介绍了美国的议程，主要旨在扭转特朗普政府第一年造成的损害，特别是在地球矿产和一般贸易方面的贸易协议和政策。

贝森特重点内容

在与英国财政大臣里夫斯会晤时强调了对“经济狂怒”政策议程的承诺。
在与意大利经济部长乔尔杰蒂会谈时讨论了关键矿产。
在与日本财务大臣会晤时重申了美日之间的“坚强联盟”。

• 澳大利亚3月就业人数仅增加17.9K，低于20K的市场预期，远低于2月的49.7K。
• 市场持续关注伊朗冲突，霍尔木兹海峡关闭和封锁带来新的通胀风险。

澳元/美元周四结束了连续三天的上涨，收盘几乎持平，接近0.7165，此前早盘未能突破0.7200关口。价格在0.7200附近创出时段高点后，于北美下午时段回落，汇价重新回到近期价格走势所定义的更广泛盘整区间。蜡烛图结构显示在0.7200整数关口存在犹豫，实体较小且上影线较长，表明卖方在该水平进行防守。

澳大利亚劳动力数据对澳元支撑有限，3月就业人数增加17.9K，低于20K的市场预期，较2月的49.7K大幅放缓。失业率维持在4.3%，消费者通胀预期从5.2%上升至5.9%。这份喜忧参半的报告未能改变澳大利亚储备银行（RBA）的前景，但在周五较为清淡的日程前，消除了澳元多头的潜在助力。

美元方面，市场焦点仍然集中在自2月底美国主导的打击行动以来的伊朗冲突。特朗普总统周四重申美国接近达成结束冲突的协议，同时声称以色列和黎巴嫩即将实现停火，尽管市场对此持怀疑态度。霍尔木兹海峡持续关闭，目前包括美国支持的封锁，反直觉地旨在迫使其重新开放，这引发了新的担忧，即持续的供应中断将在未来数周加剧全球通胀压力。

澳元/美元15分钟图

技术分析

在15分钟图上，澳元/美元交投于0.7164，低于今日开盘价0.7174，尽管近期反弹，但短期走势仍略显受限。升高的随机相对强弱指数（Stochastic RSI）约为89，显示盘中动能超买，暗示只要价格维持在日内开盘价下方，向上的尝试可能受阻。

上方初步阻力位于今日开盘价0.7174，若能持续突破该阻力，将有助于缓解即时的看跌压力。下方方面，由于缺乏移动均线或先前结构性水平的支撑，若买方未能守住当前区域，汇价可能面临更深的回调风险。

在日线图上，澳元/美元交投于0.7163，保持建设性的看涨偏向，现货价格高于50日指数移动均线（EMA）0.6995和200日EMA 0.6770。这些趋势指标之上的价格排列暗示持续的上涨阶段，尽管随机相对强弱指数处于超买的96，表明多头动能已趋紧绷，汇价可能面临修正性暂停或浅幅回调，而非立即延续上涨。

下方初步支撑位于50日EMA附近的0.6995，若卖压加剧，200日EMA约0.6770将构成更深的支撑。只要澳元/美元维持在这些均线之上，回调可能被视为买入机会，但超买的动能指标提示在当前水平新开多仓应保持谨慎。

（本文技术分析部分借助人工智能工具完成。）

澳元常见问题（FAQ）

驱动澳元的关键因素是什么?

影响澳元(AUD)的最重要因素之一是澳大利亚储备银行(RBA)设定的利率水平。由于澳大利亚是一个资源丰富的国家，另一个关键驱动因素是其最大出口产品铁矿石的价格。作为其最大的贸易伙伴，中国经济的健康状况，以及澳大利亚的通货膨胀、经济增长率和贸易平衡都是一个因素。市场情绪也是一个因素，即投资者是在买入高风险资产(风险偏好)还是在寻求避险(风险偏好)，风险偏好对澳元有利。

澳大利亚储备银行的决定对澳元有何影响?

澳大利亚储备银行(RBA)通过设定澳大利亚各银行相互拆借的利率水平来影响澳元(AUD)。这影响了整个经济的利率水平。澳大利亚央行的主要目标是通过上调或下调利率来维持2-3%的稳定通胀率。与其他主要央行相比，相对较高的利率支持澳元，而相对较低的利率则支持澳元。澳大利亚央行还可以使用量化宽松和紧缩政策来影响信贷状况，前者对澳元不利，后者对澳元有利。

中国经济的健康状况对澳元有何影响?

中国是澳大利亚最大的贸易伙伴，因此中国经济的健康状况对澳元(AUD)的价值有重大影响。当中国经济表现良好时，它会从澳大利亚购买更多的原材料、商品和服务，从而提振对澳元的需求，推高澳元的价值。当中国经济增长速度不如预期时，情况正好相反。因此，中国经济增长数据的正面或负面惊喜通常会对澳元及其货币对产生直接影响。

铁矿石价格对澳元有何影响?

铁矿石是澳大利亚最大的出口产品，根据2021年的数据，每年的出口额为1180亿美元，中国是其主要出口目的地。因此，铁矿石价格可以成为澳元的驱动因素。一般来说，如果铁矿石价格上涨，澳元也会上涨，因为对澳元的总需求会增加。如果铁矿石价格下跌，情况则正好相反。较高的铁矿石价格也往往导致澳大利亚更有可能出现贸易顺差，这对澳元也是有利的。

贸易帐如何影响澳元?

贸易帐，即一个国家出口收入与进口收入之间的差额，是影响澳元价值的另一个因素。如果澳大利亚生产受欢迎的出口产品，那么它的货币将纯粹从寻求购买其出口产品的外国买家创造的剩余需求中获得价值，而不是购买进口产品的支出。因此，净贸易余额为正会增强澳元，如果贸易余额为负则会产生相反的效果。

渣打银行经济学家Jonathan Koh和Edward Lee现预计菲律宾中央银行（BSP）将在4月维持政策利率在4.25%，将此前预期的25个基点加息推迟至6月。他们仍预计将有一次加息以维护价格稳定，并在3月通胀走高后，将2026年消费者价格指数（CPI）通胀预测从4.0%上调至4.5%。

预计BSP在单次加息前将暂停加息

“首先，中央银行可能不愿因供应驱动的通胀冲击而收紧政策，因为货币政策的有效性有限——这与其在3月非例行会议上决定按兵不动是一致的。”

“其次，尽管3月通胀率（4.1%）超过了其预测区间（3.1-3.9%），但潜在的需求侧通胀压力仍然温和。我们对季节调整后的环比核心通胀的估计符合其典型的上升轨迹，表明非核心通胀的传导仍受到控制。”

“第三，BSP行长Remolona最近的言论显示暂停加息的空间，目前的政策决策由三个关键指标指导：通胀预期、核心通胀以及底层30%家庭面临的价格。通胀预期保持稳定；核心通胀继续反映需求压力低迷；3月最低收入家庭的通胀率（同比4.2%）大致与总体通胀率（4.1%）相符。”

“尽管如此，我们并未取消加息的预期。通胀传导可能在未来几个月加快，受更快的财政支出、最终可能的交通费上涨、与化肥成本相关的更高大米（以及最终的餐厅）价格以及菲律宾比索驱动的进口通胀支持。这些风险可能开始推高通胀预期，促使BSP采取一次性加息以维护价格稳定。”

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道明证券策略师指出，中国第一季度国内生产总值（GDP）同比增长5.0%，处于官方目标区间的上限，主要受强劲出口和提前使用债券额度的推动。然而，他们强调零售销售疲软、房地产相关领域疲弱、失业率上升以及出口增长放缓，表明当前的经济活动担忧掩盖了稳健的总体数据，这对人民币前景具有影响。

稳健的GDP与脆弱的需求形成对比

“第一季度GDP同比增长5.0%（市场预期4.8%，前值4.5%），为三个季度以来最快增速，且处于4.5%至5%的目标区间上端。强劲的出口（第一季度以美元计同比增长14.7%）和债券额度的提前释放助推了这一超预期表现。”

“工业产出同比增长5.7%（市场预期5.3%），主要受人工智能相关制造业推动，但零售销售未达预期，同比增长1.7%（市场预期2.4%）。显然，需求是一个问题，尤其是在房地产领域，建筑材料同比下降9%，家具同比下降8.7%。”

“不利因素还包括调查失业率达到一年内最高的5.4%（市场预期5.2%）。本周早些时候发布的数据表明，出口增长从1月/2月的22%急剧放缓至3月的2.5%同比，显示中东战争对外部需求造成压力，同时消费者表现疲弱，当前的经济活动似乎掩盖了第一季度的稳健表现。”

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• 连续的十字星蜡烛反映出在关键的81美元阻力位附近的犹豫不决。
• 更低的高点和低点形态显示多头结构走弱。
• 跌破76.94美元将暴露73.36美元和70.00美元的支撑位。

白银（XAG/USD）周四下跌0.30%，未能突破关键阻力位81.00美元，因美元反弹。截至发稿时，XAG/USD报78.73美元，日内最高触及80.86美元。

XAG/USD价格分析：技术前景

白银周四形成了更低的高点和更低的低点，连续出现十字星蜡烛，暗示交易者对推高价格存在犹豫。从动量来看，相对强弱指数（RSI）处于多头状态但已趋于平缓，显示盘整迹象。

若要延续多头走势，需果断突破81.00美元，使买家有机会挑战2025年高点83.75美元，随后是3月的10周期高点90.01美元。若进一步走强，多头可测试3月2日峰值96.39美元，进而冲击100美元关口。

另一方面，若XAG/USD跌破100日简单移动平均线（SMA）76.94美元，预计将下探20日SMA支撑73.36美元，随后是心理关口70.00美元。

XAG/USD价格图表 – 日线图

白银常见问题（FAQ）

人们为什么投资白银？

白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。

哪些因素影响银价？

银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。

工业需求如何影响银价？

银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。

白银价格对黄金走势有何反应？

白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。

BNY的Geoff Yu指出，随着中国对美出口下降，韩国、台湾和日本已成为美国的重要顺差提供者。韩国银行（BoK）警告称，目前的供应冲击可能比2022–2023年更为严重，这意味着可能从大量顺差转为赤字，并且之前支持全球市场的资本外流将大幅减少。

韩国银行警示顺差逆转加深

“中国对美国的出口（未调整转运货物）急剧下降，增加了日本、韩国和台湾对美国产生的顺差份额。与所有贸易伙伴相比，1月份它们的合计顺差达到400亿美元，三个月滚动平均顺差也达到300亿美元。”

“风险在于，这一切现在可能会急剧逆转。在最近的韩国银行会议上，行长李昌勇（任期本周结束）警告称，目前的冲击将比2022–2023年更为严重。如果这一情景成真，由于亚太地区顺差转为贸易赤字，资本流动的转变将是实质性的。”

“如果相信李行长的话，假设韩国及其同行的赤字甚至比2022年更严重，从400亿美元的合计顺差最大转变为超过300亿美元的合计赤字，将意味着单月资本外流减少700亿美元（假设完全回流）。在三个月滚动基础上，合计转变可能达到1500亿美元（从300亿美元的正三个月平均转为-200亿美元）。考虑到中国、台湾和韩国为干预目的的合计顺差下降仅3月份就已超过1000亿美元，1500亿美元的回流流失并非不现实。”

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以下是您在4月17日星期五需要了解的内容：

美元指数（DXY）在复杂的地缘政治背景下稳固交易，接近98.20价位区域。霍尔木兹海峡仍部分封锁，有报道称存在“双重封锁”，尽管部分油轮设法通过。伊朗提议通过其国内银行系统征收通行费，为全球贸易和能源市场增添了新的不确定性。与此同时，外交方面仍缺乏明确进展，华盛顿与德黑兰之间的会谈尚未确认，尽管美国总统唐纳德·特朗普暗示会议可能在周末举行。

以色列与黎巴嫩之间为期10天的临时停火协议预计将于周四美国东部时间下午5点开始，但其可信度已受到质疑。以色列总理本杰明·内塔尼亚胡宣布，部队将继续驻扎在黎巴嫩南部缓冲区。与此同时，真主党表示，任何以色列的持续存在都将成为其抵抗的理由。该组织还警告称，停火不应允许以色列在黎巴嫩境内拥有行动自由，强调协议的脆弱性并维持高企的地缘政治风险。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

欧元/美元在1.1780附近走软，结束连续八天的涨势，因美元（USD）持续受到避险需求的支撑。持续的地缘政治压力和能源流动的不确定性对该货币对形成下行压力，交易者对欧元区面临外部冲击的风险保持谨慎。

英镑/美元也承压，因美元走强和市场风险厌恶情绪，汇价下滑至1.3530附近。

美元/日元在159.10附近小幅走高，受坚挺美元和稳定的美国收益率支撑。尽管日元仍具一定避险吸引力，但在地缘政治紧张局势未解和能源风险持续的情况下，美元的强势明显占优。

澳元/美元在0.7160附近防守性交易，受风险情绪恶化拖累。澳元通常对全球增长和大宗商品需求敏感，但由于对石油供应路线和中东局势的不确定性，前景蒙上阴影，表现疲软。

西德克萨斯中质原油（WTI）油价接近每桶93.90美元，日内走强，因霍尔木兹海峡的供应担忧支撑油价。伊朗可能征收过境费以及缺乏确认的外交进展继续推高上行风险，尽管部分油轮通行避免了全面供应冲击。

黄金（XAU/USD）在4,789美元附近波动，早些时候受持续避险需求提振。关于停火的猜测使投资者对避险资产的兴趣减弱。

接下来关注：

4月17日星期五：

• 美国国际货币基金组织（IMF）会议

WTI原油常见问题（FAQ）

什么是WTI油?

WTI油是在国际市场上销售的一种原油。WTI是布兰特、迪拜原油等3大原油之一的西德克萨斯中质油(WTI)。WTI也被称为“轻”和“甜”，因为其相对较低的重力和含硫量分别。它被认为是一种容易提炼的高品质油。它在美国采购，并通过库欣中心分发，库欣中心被认为是“世界管道的十字路口”。它是石油市场的基准，WTI价格经常被媒体引用。

是什么因素推动了WTI原油的价格?

与所有资产一样，供需关系是WTI原油价格的关键驱动因素。因此，全球增长可以成为需求增长的驱动力，反之亦然，导致全球增长疲软。政治不稳定、战争和制裁可能会扰乱供应并影响价格。主要产油国组成的石油输出国组织(OPEC)的决定是油价的另一个关键驱动因素。美元的价值影响WTI原油的价格，因为石油主要以美元交易，因此美元疲软可以使石油更便宜，反之亦然。

库存数据如何影响WTI原油价格

美国石油协会(API)和能源信息署(EIA)发布的每周石油库存报告影响着WTI原油的价格。库存的变化反映了供需的波动。如果数据显示库存下降，则可能表明需求增加，从而推高油价。库存增加可以反映供应增加，从而压低价格。空气污染指数的报告每周二发布，环境影响评估报告于周二发布。它们的结果通常是相似的，75%的情况下误差在1%以内。环境影响评估的数据被认为更可靠，因为它是一个政府机构。

OPEC是如何影响WTI原油价格的?

欧佩克(石油输出国组织)是由12个石油生产国组成的组织，每年举行两次会议，共同决定成员国的生产配额。他们的决定经常影响WTI原油价格。当欧佩克决定降低配额时，它可以收紧供应，推高油价。当欧佩克增加产量时，它会产生相反的效果。“OPEC+”指的是一个扩大后的组织，新增了10个非OPEC成员国，其中最引人注目的是俄罗斯。

丹麦银行丹麦研究团队观察到，中国GDP和工业生产超出预期，而零售销售依然疲软，失业率略有上升。该银行指出，5%的GDP增长应能让北京政策制定者感到安心，他们仍准备在伊朗战争影响加重时加大刺激力度，且这些数据帮助人民币略微走强。

稳健增长与风险情绪提振货币

“中国昨夜公布的月度数据继续显示经济呈现两速发展，消费需求疲软而出口/生产强劲。第一季度GDP同比增长5.0%，高于预期的4.8%，工业生产同比增长5.7%（预期：5.3%），受强劲出口增长推动。”

“3月份零售销售令人失望，仅同比增长1.7%，低于年初两个月平均的2.8%。主要利好来自房价环比下降0.21%，幅度小于近期水平，而失业率从2月份的5.3%升至3月份的5.4%，为去年2月以来最高水平。”

“5%的GDP增长将为北京政策制定者带来一定安慰，但如果伊朗战争对出口和国内需求的冲击加剧，他们将准备在未来几个季度提供经济刺激。”

“这些数据提振了中国股市的风险情绪，人民币也略有走强。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

德国商业银行（Commerzbank）的迈克尔·普菲斯特（Michael Pfister）指出，G10 和新兴市场（Gelişen Piyasalar，EM）的套息交易因伊朗相关的市场动向以及巴西雷亚尔和墨西哥比索等高收益货币的助力，取得了强劲的账面收益。他强调，目前没有实证证据表明该策略能系统性地实现长期超额收益，并警告近期新兴市场套息交易的表现主要依赖利息收入，汇率仍在从2024年的损失中恢复。

战争影响提升套息表现

“然而，自年初以来，这些策略在账面上持续带来正收益。尤其是G10策略，其表现超过了纯利息收入。但这并非因为策略本身优越。”

“套息交易策略在此类时期不仅受益于利息收入，还受益于有利的汇率变动。因此，对于G10套息交易者来说，第一季度账面表现非常好。虽然我并不根本否定该策略，但每位市场参与者都应牢记，没有实证证据支持其系统性长期超额收益。”

“还有一点：近年来，新兴市场套息交易策略也越来越受欢迎。在这里，汇率变动同样起到了重要作用，许多高收益新兴市场货币去年表现异常出色（例如巴西雷亚尔和墨西哥比索）。彭博新兴市场套息交易指数自2025年初以来也显示出异常强劲的表现。”

“但需谨慎：这在很大程度上归功于利息收入，汇率部分仍在努力弥补2024年的糟糕表现。”

“当然，这并不意味着当汇率变动因某些原因支持该策略时，策略短期内不会表现良好，尽管在此类阶段，依赖其他策略是否更优仍值得商榷。”

（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）

• 澳元/美元在美元稳定后回落，此前美元走弱。
• 油价推动的通胀风险减少了美联储近期降息的空间。
• 澳大利亚就业数据支持澳储行的鹰派立场。

周四，澳元（AUD）兑美元（USD）承压交易，因美元指数在近期走弱后企稳，使澳元/美元结束了三连涨。撰稿时，该货币对在短暂接近0.7200水平后，现报约0.7155，0.7200水平为自2022年6月以来的高点，此前公布了澳大利亚就业数据。

美元企稳，美元指数（DXY）追踪美元兑六种主要货币的价值，结束了连续八天的跌势，反弹至接近 98.20，盘中最低触及 97.83，为自 3 月 2 日以来的最低水平。

随着围绕美伊冲突的地缘政治头条新闻持续令市场紧张，反弹随之而来。根据彭博社报道，海湾和欧洲官员预计美伊协议的最终敲定可能需要长达六个月的时间。

他们还敦促在此期间延长当前的停火协议，并呼吁立即重新开放霍尔木兹海峡以恢复能源流动，警告称长期中断可能引发全球粮食危机。

与此同时，据路透社援引两名伊朗消息人士称，美伊谈判代表已缩减了全面和平协议的目标，转而寻求一项旨在防止冲突升级的临时谅解备忘录。

投资者对潜在协议保持谨慎乐观，美国总统唐纳德·特朗普表示，下次与伊朗的会谈可能在周末举行，他将考虑在必要时延长停火，同时警告称“如果与伊朗没有达成协议，战斗将重新爆发”。

随着不确定性持续存在以及霍尔木兹海峡的供应中断持续，尽管油价较近期高点有所回落，但仍维持在高位，通胀风险依然受到关注，减少了美联储近期降息的空间。

纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，中东冲突已经推高了通胀，尽管面临挑战，政策“处于良好位置”。威廉姆斯预计今年通胀将上升至约 2.75%-3%。

在澳大利亚，最新的就业数据发出了混合信号，但总体支持了仍然具有韧性的劳动力市场，强化了澳大利亚储备银行（RBA）的鹰派立场。

3月份经济新增就业岗位为1.79万，略低于预期的2万，且低于前值的4.97万，而失业率连续第二个月维持在4.3%。

（本报道于4月16日GMT19:15更正，指出澳元/美元结束的是三连涨，而非四连涨。）

澳大利亚央行常见问题（FAQ）

澳大利亚储备银行是什么?它是如何影响澳元的?

澳大利亚储备银行(RBA)为澳大利亚制定利率并管理货币政策。理事会每年在11次会议上作出决定，并根据需要召开临时紧急会议。澳大利亚央行的主要任务是维持物价稳定，这意味着通胀率在2-3%，但也“……为货币稳定、充分就业、经济繁荣和澳大利亚人民的福利做出贡献。”它实现这一目标的主要工具是提高或降低利率。相对较高的利率将使澳元走强，反之亦然。澳大利亚央行的其他工具包括量化宽松和紧缩政策。

通货膨胀数据如何影响澳元的价值?

传统上，通货膨胀一直被认为是货币的负面因素，因为它总体上降低了货币的价值，但在现代，随著跨境资本管制的放松，情况实际上正好相反。现在，适度的高通胀往往会导致央行提高利率，这反过来又会吸引更多的资金流入，这些资金来自寻求利润丰厚的投资场所的全球投资者。这增加了对当地货币的需求，在澳大利亚就是澳元。

经济数据如何影响澳元的价值?

宏观经济数据衡量经济的健康状况，并可能对其货币的价值产生影响。投资者更愿意将资金投资于安全和增长的经济体，而不是不稳定和萎缩的经济体。更多的资本流入增加了总需求和本国货币的价值。GDP、制造业和服务业pmi、就业和消费者信心调查等经典指标都会影响澳元。强劲的经济可能会鼓励澳大利亚储备银行提高利率，这也支持澳元。

什么是量化宽松(QE) ?它对澳元有何影响?

量化宽松(QE)是在降低利率不足以恢复经济中信贷流动的极端情况下使用的工具。量化宽松是澳大利亚储备银行(RBA)印刷澳元(AUD)以从金融机构购买资产(通常是政府或公司债券)的过程，从而为他们提供急需的流动性。量化宽松通常会导致澳元走弱。

什么是量化紧缩(QT) ?它对澳元有何影响?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反面。它是在量化宽松之后，当经济正在复苏，通胀开始上升时进行的。在量化宽松中，澳大利亚储备银行(RBA)从金融机构购买政府和公司债券，为它们提供流动性，而在QT中，澳大利亚储备银行停止购买更多的资产，并停止将其持有的到期债券的本金再投资。这将对澳元有利(或看涨)。

• 黄金小幅下跌，风险情绪改善减少避险需求。
• 美元走强及地缘政治紧张局势缓解对金价形成压力。
• 市场现权衡冲突风险缓和与美联储政策前景的影响。

周四美盘时段，随着美伊谈判重启及美国总统唐纳德·特朗普斡旋促成以色列与黎巴嫩可能达成停火协议，地缘政治紧张局势有所缓和，黄金（XAU/USD）价格小幅下跌。截至发稿，XAU/USD报4784美元，跌幅0.13%。

停火希望削弱避险吸引力，金价回落

美元指数（DXY）回升，抹去部分周三跌幅，给黄金带来压力。DXY衡量美元对六种货币的价值，现上涨0.21%，报98.25。

华尔街对华盛顿与德黑兰达成协议的猜测表示欢迎，三大股指均录得上涨。然而，谈判似乎陷入僵局，双方谈判代表正寻求一份防止冲突重启的备忘录。

消息人士透露，美伊双方在包括霍尔木兹海峡等问题上缩小分歧，但德黑兰要求华盛顿解冻伊朗资金，以换取允许船只通过阿曼水域航行。

与此同时，一位西方外交官表示，核问题“仍是核心障碍”。

美国总统唐纳德·特朗普周四宣布，以色列与黎巴嫩同意于美国东部时间下午5点（GMT21:00）开始为期10天的停火，暂停以色列与真主党之间的冲突，背景是与伊朗的持续战争。

美联储关注通胀；美国劳动力市场保持健康

数据显示，截至4月11日当周，美国初请失业金人数降至20.7K，低于预期的21.5K及前值21.8K。尽管如此，近期就业和JOLTS数据表明招聘和裁员均处于低位。

与此同时，美国3月工业生产环比从0.7%降至-0.5%，汽车、零部件及公用事业行业降幅最大，显示经济放缓迹象。

美联储官员重申当前政策路径。纽约联储主席约翰·威廉姆斯指出，伊朗冲突对价格形成上行压力，预计整体通胀将上升。他还表示，央行的政策立场仍然适当。

理事斯蒂芬·米兰在表达类似观点的同时，保持明显鸽派立场，预计降息次数为三次而非四次，理由是通胀形势“较不利”。

鉴于此背景，中东冲突缓和降低了黄金的避险吸引力。然而，若油价下跌，可能缓解通胀压力，并在通缩进程恢复时为美联储进一步宽松提供理由。因此，低利率环境为贵金属进一步上涨打开大门。

XAU/USD技术前景：黄金或维持盘整

价格走势显示，黄金可能在一定区间内盘整。上方首个关键阻力位为50日简单移动均线（SMA）4896美元，通向5000美元大关。下方首个支撑为心理关口4700美元，随后是100日SMA4691美元。

相对强弱指数（RSI）显示黄金上涨前景良好，但趋于平缓，表明市场犹豫不决。

若黄金突破4900美元，下一个关注点为4950美元，继而是5000美元。反之，若卖方跌破100日SMA4691美元，预计将下探4650美元，随后是20日SMA4638美元。更下方为4600美元关口。

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

周四，美国总统唐纳德·特朗普在白宫外对记者发表了一系列关于与伊朗持续对抗的声明。

特朗普要点摘要

在伊朗问题上取得了很大进展。
不确定是否需要延长停火。
伊朗今天愿意做以前不愿意做的事情。
如果与伊朗没有达成协议，战斗将会恢复。
伊朗已同意不会拥有核武器。
我们与伊朗非常接近达成协议。
伊朗已同意归还核尘埃。
伊朗几乎同意了一切。
如果伊朗协议在伊斯兰堡签署，我可能会去（中国）。

渣打银行经济学家Madhur Jha和Ethan Lester评估了中东冲突可能对全球汇款产生的影响。他们认为，海湾合作委员会（GCC）经济体是埃及、巴基斯坦、菲律宾、孟加拉国和斯里兰卡等国汇款流入的关键来源。尽管非石油领域的影响被认为小于新冠疫情，但若冲突持续，可能引发外籍人士迁移和汇款流动减弱。

冲突下由GCC驱动的汇款风险

“持续的能源价格冲击是全球前景面临的最大风险，如果持续，可能将全球经济推入衰退。我们担忧的因素还包括对石油和天然气供应的实际中断，这已开始影响许多经济体的活动，尤其是亚洲地区。通过霍尔木兹海峡运输的其他关键产品供应中断，也威胁着许多下游生产活动。”

“在本报告中，我们强调如果冲突持续，随着时间推移可能变得更加明显的其他更广泛影响。中东，尤其是GCC经济体，拥有大量外籍人士，他们推动了显著的个人汇款，增强了其他经济体的国际收支（BoP）状况。中东地区也日益成为国际旅行和旅游的目的地和来源地。”

“当前冲突对汇款的影响并不简单。新冠疫情期间，最初的多边估计假设汇款将大幅下降（下降20-40%），原因是活动突然停滞。然而，令人惊讶的是，2020年汇款仅同比下降了2.4%，原因有多方面。”

“鉴于疫情影响的极端性，本次冲突的非石油经济影响不太可能与新冠疫情期间相当。目前也缺乏外籍人士大规模撤离该地区的明显证据。然而，如果冲突持续，外籍人士大规模迁出该地区的风险将增加，汇款将随之下降。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 黄金维持多周区间震荡，交易者等待美伊谈判明朗化。
• 油价推动的通胀风险支撑美联储稳健预期，限制黄金上涨空间。
• 技术面上，黄金/美元维持在50日和100日简单移动平均线之间的区间内。

黄金（XAU/USD）周四回吐早前涨幅，尽管仍受限于多周区间内，交易商在等待有关美伊和平谈判的更明确信号时，避免下强烈的方向性赌注。撰稿时，黄金/美元交投于约4790美元，盘中曾触及4838美元的高点，美元（USD）适度回升构成阻力。

美伊谈判乐观情绪升温

市场仍谨慎乐观，认为在美国总统唐纳德·特朗普表示本周谈判可能恢复后，有望达成结束美伊战争的协议，此前上周末在伊斯兰堡的会谈未能取得突破。

然而，据彭博社报道，海湾和欧洲官员认为美伊协议的最终敲定可能需要长达六个月的时间。他们还敦促在此期间延长当前的停火，并呼吁立即重新开放霍尔木兹海峡以恢复能源流动，警告称长期中断可能引发全球粮食危机。

另外，伊朗正着手正式控制霍尔木兹海峡，国家媒体报道任何计划中的过境费将通过伊朗银行支付，凸显该国加强对这一全球重要石油瓶颈控制的努力。

与此同时，巴基斯坦主导的外交努力仍在继续。一位伊朗高级官员周四表示，“巴基斯坦陆军参谋长的访问有助于缩小某些领域的分歧”，并补充称“现在对延长停火和第二轮谈判的希望更大”，尽管“在核问题上仍存在根本分歧”。

黄金前景与美伊局势及油价密切相关

尽管外交进展改善了风险情绪，但局势远未解决。美伊可能达成的协议仍是黄金的关键变量。自战争爆发以来，黄金价格较峰值下跌约10%，油价推动的通胀风险加剧了市场对央行，尤其是美联储（Fed）可能需要加息的预期。

尽管原油价格已从近期高点回落，部分恢复了美联储降息的押注，但由于美国和伊朗对霍尔木兹海峡的双重封锁，供应仍面临重大干扰，油价维持高位。这使得通胀担忧持续，强化了市场对美联储短期内可能维持利率不变的预期。

如果紧张局势进一步缓解，油价下跌，可能有助于减轻通胀压力，减轻央行负担，从而支持黄金。

圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆表示，“供应冲击正威胁美联储的通胀和就业目标”，并补充称“当前的利率区间可能在一段时间内适用”。他进一步指出，“油价冲击可能已传导至核心通胀，核心通胀可能在年底前维持在3%左右”。

技术分析：黄金/美元在50日SMA下方盘整

从技术角度来看，日线图显示该金属价格仍承压于50简单移动平均线（SMA）下方，当前位于约4,897美元附近，构成直接的上方阻力。同时，100简单移动平均线（SMA）位于约4,708美元附近，提供直接支撑，使价格走势维持区间震荡。

14周期相对强弱指数（RSI）约为51，已回升至中性区域附近，而平均趋向指数（ADX）约为24，表明在价格盘整于其主要短期均线下方时，存在温和但并不特别强劲的潜在趋势。

下方方面，若价格持续跌破100日SMA，将意味着近期区间的破裂，增加看跌压力。相反，若日线收盘重回50日SMA上方，则有助于缓解短期下行压力，显示多头重新掌控局面。

通货膨胀常见问题（FAQ）

什么是通货膨胀?

通货膨胀衡量的是一篮子有代表性的商品和服务价格的上涨。总体通货膨胀通常以月比(MoM)和年比(YoY)为基础的百分比变化来表示。核心通货膨胀不包括食品和燃料等波动较大的因素，这些因素可能因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的数字，也是央行的目标水平，央行的任务是将通胀保持在可控水平，通常在2%左右。

什么是消费者价格指数(CPI)?

消费者价格指数(CPI)衡量一篮子商品和服务在一段时间内的价格变化。它通常以月环比(MoM)和年同比(YoY)的百分比变化来表示。核心CPI是各国央行的目标，因为它不包括波动较大的食品和燃料投入。当核心CPI高于2%时，通常会导致更高的利率，反之亦然，当它低于2%时。由于较高的利率对货币有利，较高的通货膨胀通常会导致货币走强。当通胀下降时，情况正好相反。

通货膨胀对外汇的影响是什么?

一个国家的高通货膨胀会推高其货币的价值，尽管这似乎有悖常理，反之亦然。这是因为央行通常会提高利率以对抗更高的通胀，这会吸引更多的全球资本流入，这些投资者正在寻找一个有利可图的投资场所。

通货膨胀是如何影响黄金价格的?

“以前，黄金是投资者在高通胀时期转向的资产，因为它能保值，虽然投资者在市场极端动荡时期仍然会购买黄金，因为它具有避险属性，但大多数时候并非如此。这是因为当通胀高企时，央行会提高利率来对抗通胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于有息资产或将钱存入现金存款账户，它们增加了持有黄金的机会成本。另一方面，较低的通胀往往对黄金有利，因为它会降低利率，使这种明亮的金属成为更可行的投资选择。”

德意志银行经济学家马克·沙滩伯格（Marc Schattenberg）及其同事讨论了与中东冲突相关的油气价格上涨如何影响德国经济。他们维持2026年GDP预测为1.0%，得益于扩张性财政政策和第一季度的增长势头，但警告称，私人消费、通胀以及2026–2027年季度GDP易受长期能源中断的影响。

财政保护盾对抗能源逆风

“在此背景下以及此前观察到的硬数据，我们已于三月初将2026年GDP预测下调至1.0%，同时强调扩张性财政政策带来的顺风应能防止预期中的复苏脱轨。”

“结合仍然有效的扩张性财政政策的顺风，我们坚持基线油气情景下的季度GDP走势。”

“主要通过购买力损失和感知不确定性的渠道，我们预计私人消费的疲软将使第二季度的增长率从此前预期的环比0.2%降至接近停滞。”

“这种冲击的加剧可能会将德国经济2026年的增长率降至约0.5%，2027年降至1.0%。”

“如果这种不利情景成真，我们不会感到惊讶，消费者价格通胀率在2026年和2027年两年均将远高于3.0%的年均水平。”

（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）

• 标普500和纳斯达克综合指数因伊朗协议乐观情绪创下新纪录。
• 以色列和黎巴嫩同意10天停火，这是美伊谈判的关键前提条件。
• 初请失业金人数减少1.1万至20.7万，创2月以来最大单周降幅。
• 台积电公布创纪录第一季度利润，强化人工智能资本支出交易。

道琼斯工业平均指数（DJIA）周四上涨约90点，涨幅0.20%，攀升至48,500点以上，华尔街因对美伊战争走向解决的信心增强而延续了本周的涨势。标普500指数上涨0.30%，再创7,000点以上的新高，而以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨0.40%，创下历史新高。道指盘中波动较大，最低触及48,275点附近，随后收盘时回升。周线来看，标普500指数上涨超过3%，纳斯达克上涨超过5%，道指上涨超过1%。

停火进展推动买盘，但隐忧显现

在美国总统唐纳德·特朗普确认他与黎巴嫩总统约瑟夫·奥恩及以色列总理本杰明·内塔尼亚胡通话后，宣布将于GMT21:00开始为期10天的停火，股市获得最新一轮上涨动力。伊朗议会发言人将以色列在黎巴嫩的行动暂停视为正式美伊谈判的关键条件，且据报导第二轮谈判正在讨论中。然而，据称以色列官员对特朗普在通话中途宣布停火感到愤怒，因为内塔尼亚胡的安全内阁尚未对该提案进行投票。一位以色列高级官员告诉Axios，“特朗普强行推动了这次停火”，以色列坚持其部队将继续驻守在自称的利塔尼河以南“安全区”。停火执行存在风险，若在GMT21:00开始时或不久后出现破裂，可能会削弱周五交易日的风险偏好。

初请失业金人数意外下降

根据美国劳工统计局（BLS）数据，截至4月11日当周，初请失业金人数减少1.1万至20.7万，创2月以来最大单周降幅。前一周数据下调1千至21.8万。持续领取失业金人数截至4月4日当周增加3.1万至181.8万。数据显示劳动力市场持续韧性，尽管冲突带来经济拖累，裁员仍保持在历史低位。该数据强化了美联储（Fed）在评估战争对经济增长影响时有空间保持利率耐心的观点，Sage Advisory的经济学家指出未来可能出现几个GDP增速低于2%的季度风险。

财报轮动影响道指成分股

企业财报推动个股出现剧烈波动。雅培实验室（ABT）因下调年度利润指引，股价下跌约4%，原因是其230亿美元收购带来的拖累。查尔斯·施瓦布（SCHW）尽管公布创纪录第一季度利润，但因指引和细节未达高预期，股价下跌近4%。另一方面，百事公司（PEP）因盈利和收入超预期上涨0.3%，纽约梅隆银行（BK）因业绩稳健上涨1.3%。这种分化使得道指涨幅相较标普500和纳斯达克有限，后两者的科技股继续领涨。

台积电为人工智能交易再添绿灯

台湾积体电路制造公司（TSMC）公布创纪录的第一季度净利润5725亿新台币，同比增长58%，远超市场预期，营收同比增长35%。管理层还将2026年资本支出指引调至此前宣布的520亿至560亿美元区间的上限。该业绩验证了支撑纳斯达克连续11个交易日上涨的人工智能基础设施支出假设，并支撑了大型科技股至周四收盘。Netflix（NFLX）将在盘后公布财报，成为高估值成长股的下一考验。

道指期货及周五市场展望

道指期货盘后交易变化不大，交投于48,760点附近，预示开盘持平。标普500和纳斯达克100期货同样平静，均上涨约0.1%。周五无美国重磅数据公布，隔夜市场情绪将取决于Netflix财报反应及中东地区的最新消息。若确认美伊第二轮谈判，将可能维持风险偏好买盘，而以色列-黎巴嫩停火存在漏洞，因以色列不愿从黎巴嫩南部撤军，是近期需关注的风险。

道琼斯15分钟图

道琼斯指数常见问题（FAQ）

道琼斯指数是什么?

道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)是世界上最古老的股市指数之一，由美国交易量最大的30只股票组成。该指数是以价格加权而不是以市值加权。它的计算方法是将成分股的价格加起来，然后除以一个系数，目前这个系数为0.152。该指数由《华尔街日报》的创始人查尔斯·道(Charles Dow)创立。在后来的几年里，该指数一直被批评缺乏广泛的代表性，因为它只追踪了30家企业集团，而不像标准普尔500指数等更广泛的指数。

什么因素影响道琼斯工业平均指数?

许多不同的因素驱动着道琼斯工业平均指数(DJIA)。公司季度收益报告中披露的成分股公司的总体业绩是主要业绩。美国和全球宏观经济数据也对投资者情绪产生了影响。美联储(Fed)设定的利率水平也会影响道指，因为它会影响许多企业严重依赖的信贷成本。因此，通胀和其他影响美联储决策的指标一样，可能是一个主要驱动因素。

什么是道氏理论?

道氏理论是由查尔斯·道发明的一种识别股票市场主要趋势的方法。关键的一步是比较道琼斯工业平均指数(DJIA)和道琼斯交通平均指数(DJTA)的走势，只关注两者方向一致的趋势。体积是一个确认的标准。该理论使用峰谷分析的元素。道氏理论假定了三个趋势阶段:积累，即聪明的资金开始买入或卖出;公众参与，即更广泛的公众参与;当聪明的钱离开时，分配。

我如何交易道琼斯工业平均指数?

有很多方法可以交易道琼斯工业平均指数。一种是使用etf，允许投资者将道琼斯工业平均指数作为单一证券进行交易，而不必购买所有30家成分股公司的股票。一个典型的例子是SPDR道琼斯工业平均指数ETF (DIA)。道琼斯工业平均指数期货合约使交易者能够对指数的未来价值进行投机，期权提供了在未来以预定价格买入或卖出指数的权利，但不是义务。共同基金使投资者能够购买道琼斯工业平均指数股票的多元化投资组合的一部分，从而提供对整个指数的敞口。

• 美国初请失业金人数下降强化了美元，限制了英镑涨幅。
• 英国GDP超出预期，但未能抵消更强劲的美国数据影响。
• 停火乐观情绪提振风险偏好，尽管基本面仍对英镑构成压力。

由于美国就业数据优于欧洲时段公布的英国国内生产总值（GDP）报告，英镑/美元周四下跌0.17%。与此同时，市场对美伊和平协议的预期保持乐观。截至发稿时，该货币对报1.3534，日内早些时候曾触及两个月高点1.3594。

尽管英国GDP稳健且停火希望重燃，英镑仍走软

截至4月11日当周，美国初请失业金人数从218K降至207K，低于预期的215K。尽管数据表现良好，最新的就业报告和JOLTS数据显示经济处于低招聘、低解雇状态。美联储（Fed）报告称，工业生产放缓，3月环比从0.7%降至-0.5%。汽车、零部件和公用事业行业降幅最大，显示经济正在减速。

美联储官员的讲话确认了央行的政策立场。纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，伊朗战争推高了物价，预计整体通胀将出现跳升。关于政策立场，他称其处于良好位置。

与其部分言论呼应但立场极为鸽派的理事斯蒂芬·米兰表示，鉴于“通胀形势不太有利”，他预计降息次数将从四次减少至三次。

英国国家统计局（ONS）数据显示，英国2月经济环比增长0.5%，高于预期的0.1%。

从基本面来看，英镑走强缺乏理由。英国作为能源净进口国，受中东冲突爆发及霍尔木兹海峡关闭影响，英镑3月下跌1.9%。然而，和平协议的希望促使英镑/美元反转，重新站上1.3500关口。

近期英镑/美元走强的另一个原因是市场对英国央行（BoE）2026年将加息两次的预期上升。

回到地缘政治方面，美国总统唐纳德·特朗普宣布以色列和黎巴嫩已同意从周四美国东部时间下午5点开始实施为期10天的停火。关于中东冲突，巴基斯坦调解员正在德黑兰，而白宫对达成重新开放霍尔木兹海峡的协议持乐观态度。

英镑/美元价格预测：技术展望

技术分析：

在日线图上，英镑/美元交投于1.3539。该货币对持稳于聚集在1.3427附近的简单移动均线（50、100和200日SMA）之上，保持近期看涨偏好，同时沿着从1.3035起算、最近在1.3492附近得到验证的上升支撑趋势线运行。近期收盘价此前受下降阻力趋势线限制，但现已远高于其最后反应点约1.3436，表明此前的上方供应区已转变为现货下方更广泛的需求区。

下方初步支撑位于近期趋势线相关区域1.3490–1.3492之间，上升的动态底部与先前反应低点汇聚。更深的回调将暴露由50、100和200日SMA聚集在1.3427附近定义的密集支撑带，价格若维持在该水平之上，可能吸引逢低买盘；只有持续跌破该均线基底，才暗示更明显的调整阶段。

（本文技术分析部分借助AI工具完成。）

（本报道于4月16日16:49更正，之前的初请失业金人数为218K，而非219K。）

下表显示了 英镑 (GBP) 对所列主要货币 本周的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 英镑 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 GBP (基数)/ USD (报价)。

• 西德克萨斯中质原油（WTI）在连续两天下跌后反弹，周四上涨2.50%。
• 尽管华盛顿和德黑兰之间有达成协议的希望，霍尔木兹海峡持续的干扰限制了油价的下行空间。
• 市场关注美伊双方在未来几天可能恢复和平谈判。

西德克萨斯中质原油（WTI）周四反弹，涨幅为2.50%，撰写时交易价格接近90.45美元，此前连续两天下跌。美国原油基准价格受益于中东地区依然高度紧张的地缘政治背景，尽管一些外交缓和的迹象开始显现。

此前几天，随着有报道称华盛顿和德黑兰可能达成协议以结束冲突并重新开放霍尔木兹海峡——全球能源贸易最具战略意义的海上通道之一，原油价格有所回落。然而，由于美国军队和伊朗实施的双重封锁，航运活动在该地区持续受到重大干扰，导致不确定性依然较高。

与此同时，伊朗似乎寻求对这一战略通道拥有更大控制权。国家媒体报道，任何对通过霍尔木兹海峡船只征收的过境费都将通过伊朗银行处理，凸显德黑兰试图对这一关键能源瓶颈施加权威。

在外交方面，市场目前关注美伊之间可能恢复谈判的可能性。美国总统唐纳德·特朗普表示，在上周末伊斯兰堡举行的讨论未能取得突破后，谈判可能最早于本周恢复。

与此同时，特朗普还宣布黎巴嫩和以色列之间将实施为期10天的停火，停火将于东部时间下午5点开始。该声明支持了地区降级冲突的希望，尽管紧张局势依然高企，并继续支撑油价中隐含的地缘政治风险溢价。

在此背景下，能源交易员高度关注围绕海上封锁的事态发展及任何外交进展，因为这两方面因素都可能显著影响全球石油市场的供需平衡。

（本报道于4月16日更正，WTI是在连续两天下跌后反弹，而非三天。）

WTI原油常见问题（FAQ）

什么是WTI油?

WTI油是在国际市场上销售的一种原油。WTI是布兰特、迪拜原油等3大原油之一的西德克萨斯中质油(WTI)。WTI也被称为“轻”和“甜”，因为其相对较低的重力和含硫量分别。它被认为是一种容易提炼的高品质油。它在美国采购，并通过库欣中心分发，库欣中心被认为是“世界管道的十字路口”。它是石油市场的基准，WTI价格经常被媒体引用。

是什么因素推动了WTI原油的价格?

与所有资产一样，供需关系是WTI原油价格的关键驱动因素。因此，全球增长可以成为需求增长的驱动力，反之亦然，导致全球增长疲软。政治不稳定、战争和制裁可能会扰乱供应并影响价格。主要产油国组成的石油输出国组织(OPEC)的决定是油价的另一个关键驱动因素。美元的价值影响WTI原油的价格，因为石油主要以美元交易，因此美元疲软可以使石油更便宜，反之亦然。

库存数据如何影响WTI原油价格

美国石油协会(API)和能源信息署(EIA)发布的每周石油库存报告影响着WTI原油的价格。库存的变化反映了供需的波动。如果数据显示库存下降，则可能表明需求增加，从而推高油价。库存增加可以反映供应增加，从而压低价格。空气污染指数的报告每周二发布，环境影响评估报告于周二发布。它们的结果通常是相似的，75%的情况下误差在1%以内。环境影响评估的数据被认为更可靠，因为它是一个政府机构。

OPEC是如何影响WTI原油价格的?

欧佩克(石油输出国组织)是由12个石油生产国组成的组织，每年举行两次会议，共同决定成员国的生产配额。他们的决定经常影响WTI原油价格。当欧佩克决定降低配额时，它可以收紧供应，推高油价。当欧佩克增加产量时，它会产生相反的效果。“OPEC+”指的是一个扩大后的组织，新增了10个非OPEC成员国，其中最引人注目的是俄罗斯。

• 美元/加元连续第四天下跌，因油价高企支撑加元。
• 美元指数小幅反弹，但仍接近六周低点。
• 随着外交努力继续，交易员等待美伊谈判的更明确信号。

周四，美元/加元带有负面偏见，连续第四天下跌，因油价高企支撑与商品挂钩的加元（CAD），尽管美元（USD）对大多数同类货币走强。

发稿时，美元/加元交易于约1.3708，为3月23日以来的最低水平。与此同时，美元指数（DXY）跟踪美元对六种主要货币的价值，交易于98.20附近，结束了连续八天的跌势，但仍接近本周早些时候触及的六周低点。

尽管原油价格从近期高点回落，因市场希望美国和伊朗能够达成协议结束战争并重新开放霍尔木兹海峡，但不确定性依然较高。由于美国军队和伊朗的双重封锁，霍尔木兹海峡的供应持续受到重大干扰，限制了油价的更深回调。

伊朗也在加强对霍尔木兹海峡的控制，国家媒体报道任何计划中的过境费将通过伊朗银行处理，凸显其对全球最关键能源瓶颈之一的控制意图。

因此，西德克萨斯中质原油（WTI）在连续两天下跌后反弹，撰写时交投于 90.50 美元附近。鉴于加拿大作为主要原油出口国的地位，加元对油价波动依然敏感。

展望未来，交易员等待美伊第二轮和平谈判的更明确确认，此前美国总统唐纳德·特朗普表示谈判可能在本周恢复，此前上周末在伊斯兰堡举行的谈判未能取得突破。

较高的能源成本使全球通胀担忧持续受到关注。尽管加拿大的通胀率仍低于加拿大央行2%的目标，但政策制定者可能采取观望态度，因为能源驱动的通胀风险偏向上行。

相比之下，美国通胀仍高于美联储2%的目标，3月消费者价格指数（CPI）同比上涨至3.3%，高于2.4%，这抑制了美联储宽松预期，并强化了利率在短期内保持不变的观点。

在数据方面，初请失业金人数降至207K，低于215K的预期，而3月工业生产环比下降0.5%，未达0.1%的预期，且扭转了此前0.7%的增长。

（本报道于4月16日GMT17:55更正，WTI在连续两天下跌后反弹，而非三天。）

加拿大央行常见问题（FAQ）

加拿大央行是什么?它如何影响加元?

加拿大央行(BoC)，总部设在渥太华，是加拿大设定利率和管理货币政策的机构。委员会每年在8次预定会议和必要时举行的临时紧急会议上这样做。加拿大央行的主要任务是维持物价稳定，这意味着将通货膨胀率保持在1-3%之间。它实现这一目标的主要工具是提高或降低利率。相对较高的利率通常会导致加元(CAD)走强，反之亦然。其他使用的工具包括量化宽松和紧缩政策。

什么是量化宽松(QE) ?它如何影响加元?

在极端情况下，加拿大央行可以实施一种叫做量化宽松的政策工具。量化宽松是指加拿大央行印制加元，以从金融机构购买资产(通常是政府债券或公司债券)的过程。量化宽松通常会导致加元贬值。当仅仅降低利率不太可能实现价格稳定的目标时，量化宽松是最后的手段。加拿大央行(Bank of Canada)在2009年至2011年金融危机期间使用了这一措施，当时银行对彼此偿还债务的能力失去信心，导致信贷冻结。

什么是量化紧缩(QT) ?它如何影响加元?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反面。它是在量化宽松之后，当经济正在复苏，通胀开始上升时进行的。在量化宽松中，加拿大央行从金融机构购买政府和公司债券，为它们提供流动性，而在QT中，加拿大央行停止购买更多资产，并停止将其持有的到期债券本金进行再投资。这通常对加元有利(或看涨)。

美国总统唐纳德·特朗普刚刚通过Truth Social宣布，黎巴嫩和以色列之间将有一个为期10天的停火，开始时间为周四东部时间下午5点。

我刚刚与黎巴嫩备受尊敬的总统约瑟夫·奥恩（Joseph Aoun）和以色列总理比比·内塔尼亚胡（Bibi Netanyahu）进行了极好的对话。这两位领导人已同意，为了实现两国之间的和平，他们将于东部时间下午5点正式开始为期10天的停火。周二，两国在华盛顿特区首次会面，出席会议的还有我们伟大的国务卿马可·鲁比奥（Marco Rubio）。我已指示副总统JD Vance和国务卿鲁比奥，以及参谋长联席会议主席丹·拉津·凯恩（Dan Razin' Caine），与以色列和黎巴嫩合作，实现持久和平。解决全球9场战争一直是我的荣幸，这将是我的第10场，让我们完成它！总统唐纳德·J·特朗普

市场反应

在宣布停火消息后，美元（USD）承受轻微抛售压力，但仍保持了外汇市场大部分日内涨幅。由于美国与伊朗未来就暂停中东战争的谈判存在不确定性，市场行动仍然有限。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

（本报道于GMT时间15:50更正，修正了黎巴嫩和以色列之间10天停火开始的日期）

• 美元因中东紧张局势和霍尔木兹海峡不确定性而受到避险需求支撑，令投资者保持谨慎。
• 日元因日本央行维持渐进且谨慎的正常化立场，难以获得明显动能。
• 政策分歧仍是主要驱动力，美联储预期与日本仍然宽松的框架形成对比。

美元/日元汇率在159.20附近交易，自盘中低点上涨约100点，录得温和的日内涨幅，市场继续消化中东局势的发展及央行政策预期的变化。

尽管市场情绪因中东消息出现波动，但美元（USD）仍因避险需求而持续走强。与伊朗的紧张关系及霍尔木兹海峡的战略重要性带来的持续不确定性，支撑了美元需求，尽管投资者风险偏好偶尔有所改善。

最新消息显示，据卡塔尔Al-Araby电视台报道，美国总统唐纳德·特朗普已通知黎巴嫩总统奥恩，停火将在数小时内宣布。

日元（JPY）难以获得显著动能。日本央行（BoJ）继续采取渐进式正常化策略，但政策制定者保持谨慎，强调依赖数据并需实现可持续的通胀水平。

短期技术分析：

在四小时图上，美元/日元交易于159.15，持中性短期偏向，因其在100周期简单移动平均线（SMA）159.29下方盘整，同时依托同一价格区域的水平支撑。20周期SMA（159.06）位于现价下方，提供初步趋势支撑，而相对强弱指数（RSI）为53，显示温和的正面动能且未进入超买区，暗示该货币对正趋于稳定，而非明确趋势。

上方即期阻力位于100周期SMA附近的159.29，紧接着是159.30的水平阻力，形成紧密的上行阻力区，多头需突破该区才能延续涨势。下方首个支撑位于159.15的枢轴区，进一步支撑位分别在158.94和158.85，若跌破将暴露更深层次的调整压力，处于更广泛的盘整区间内。

（本报道的技术分析借助人工智能工具完成。）

美联储（Fed）理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）周四在华盛顿特区举行的“重塑布雷顿森林体系委员会全球宏观会议”上参加了一场关于美国（US）货币政策的主持讨论。他表示，美联储必须保持谨慎，强调通胀风险尚未完全解决，政策决策将继续高度依赖最新数据。

主要观点

我支持今年降息三次，可能四次。

一年后，12个月PCE可能会接近2%的目标。

目前来看，我认为能源冲击并未改变战争前12至18个月通胀的前景。

目前可能全年只会看到三次降息。

没有工资-价格螺旋上升的迹象；长期预期保持稳定。

仍然合理预期核心商品价格和住房通胀将继续下降。

即使在战争爆发前，通胀的基本构成对美联储来说已经变得更加棘手。

战争增加了围绕主要预期的风险分布。

将商品通胀归因于关税是不合理的。

将推动价格上涨的多种因素归咎于关税是不负责任的。

没有理由认为劳动力市场的降温趋势不会继续。

目前，我认为美联储应朝着估计低至2.5%的中性利率迈进。

中性政策利率的实际水平约为0.5%。

经济增长与失业率的相关性不如以往紧密；原因尚不确定，但可能与人工智能有关。

尽管美国是能源出口国，但由于能源价格导致的消费者支出变化拖累了经济增长。

美联储常见问题（FAQ）

美联储做了什么，它对美元有什么影响?

“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”

美联储多久召开一次货币政策会议?

美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”

什么是量化宽松(QE) ?它对美元有何影响?

“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”

什么是量化紧缩?它对美元有何影响?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。

• 欧元/美元下跌至约1.1770，结束连续八天上涨的走势。
• 欧元区3月通胀率修正为2.6%同比，为2024年7月以来的最高水平。
• 美元在近期跌势后小幅反弹，美元指数徘徊于六周低点附近。

截至发稿时，欧元/美元周四交易于约1.1770，下跌0.24%，结束了连续八天的上涨走势。美元（USD）出现小幅反弹，整体风险情绪保持支撑，略微缓解了近期对美元的抛售压力。

在欧洲方面，最新的通胀数据为单一货币提供了基本面支撑。根据周四公布的修正数据，欧元区调和消费者物价指数（HICP）3月环比上涨1.3%，较2月的0.6%增幅加快，略高于初步估计的1.2%。同比方面，通胀率由此前的1.9%上调至2.6%，为2024年7月以来的最高水平。与此同时，剔除能源、食品、酒精和烟草的核心通胀率同比略降至2.3%，低于上月的2.4%。

整体通胀率的上升主要受能源价格推动，表明大宗商品市场对该地区价格动态施加了上行压力。这一趋势可能促使欧洲央行（ECB）在定于4月29-30日的下一次货币政策会议上采取更为鹰派的立场。

不过，目前政策制定者仍保持谨慎态度。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）近日表示，机构必须对利率保持“完全灵活”，同时强调没有偏向紧缩的倾向。类似地，欧洲央行政策制定者、法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛（François Villeroy de Galhau）周四表示，目前关注4月会议加息为时过早，指出欧洲央行需要积累足够的数据后才会采取行动。

尽管立场谨慎，金融市场仍预期逐步收紧周期。路透社报道称，投资者几乎完全计入了6月首次加息25个基点的可能性，随后可能在年内再次加息。

在美国方面，美元受益于小幅反弹。衡量美元兑六种主要货币的美元指数（DXY）截至发稿时交易于约98.25，曾触及日内低点97.83，徘徊于六周低点附近。

宏观经济方面，近期美国数据表现不一。初请失业金人数降至20.7万，低于预期的21.5万；3月工业生产环比下降0.5%，未达预期的0.1%增长。同时，费城联储制造业调查指数4月升至26.7，高于此前的18.1，显示地区制造业活动有所改善。

在此背景下，市场参与者现正将注意力转向当天晚些时候欧洲央行官员约阿希姆·纳格尔和菲利普·莱恩的讲话，这可能为欧元区未来货币政策走向提供更多线索。

下表显示了 欧元 (EUR) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 欧元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 EUR (基数)/ USD (报价)。

荷兰国际集团（ING）经济学家詹姆斯·史密斯（James Smith）认为，近期英国GDP的强劲表现可能被高估，预计随着通胀率接近4%且实际工资下降，英国经济增长将放缓。他指出，能源价格上涨和企业定价能力减弱是阻力。因此，ING仍不相信英国央行会加息，预计基准利率将在2026年全年维持在3.75%。

ING对英国加息前景持怀疑态度

“鉴于我们当前所处的危机，这些都是老生常谈。随着通胀率在7月后升至4%，经济增长无论如何都可能放缓。此时，私营部门工资增长接近3%，短期内甚至可能偏低，实际工资将会下降。”

“这就是为什么我们仍然不相信英国央行今年会加息。这是一个接近的决定，如果到6月会议时局势没有实质性改善，这一决定将更加接近。但目前，我们预计利率将在2026年全年维持在3.75%不变。”

“能源价格上涨也可能加剧近期失业率的上升，而此时企业的定价能力处于低迷状态。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

星展集团研究部经济学家拉迪卡·拉奥评估了印度冲突后初期数据，指出批发通胀走强，消费者物价指数（CPI）略有上升。她指出，批发价格指数（WPI）对大宗商品和进口成本更为敏感，预计将进一步上升。拉奥还讨论了印度债券收益率的区间波动、充裕的银行流动性以及印度储备银行（RBI）为遏制卢比贬值所采取的行政措施及其对投资组合流动的影响。

通胀、收益率与外汇管理

“总体来看，价格影响在短期内可能比经济增长更为显著，这取决于地缘政治紧张局势的持续时间。”

“与零售通胀相比，批发价格指数对大宗商品和进口价格压力更为敏感，预计由于基数效应和外部因素将进一步上升。”

“2026财年，较大的贸易逆差被服务出口的韧性所抵消，这将有助于全年经常账户赤字维持在GDP的温和-0.6-0.7%左右。”

“在市场方面，债券收益率面临双向压力，预计在中东紧张局势无新升级迹象的情况下，将在6.8-7.0%区间徘徊。”

“在外汇方面，印度储备银行已采取行政措施，遏制卢比单边贬值，美元兑印度卢比汇率在周中维持在93.00以上，远低于3月接近历史高点的95.0。”

（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）

纽约联邦储备银行（Fed）行长约翰·威廉姆斯（John Williams）周四在曼哈顿中城发表讲话称，美联储当前的利率设定对于面临中东冲突带来额外风险的经济来说是恰当的。他还表示，伊朗战争给经济带来了新的不可预测的挑战。

主要观点：

战争冲击不仅体现在价格上，还体现在商品短缺上。

市场部分强劲是由于美国对石油冲击的暴露减少。

通胀预期保持良好锚定非常重要。

网络风险是让我夜不能寐的事情。

市场定价在强劲的美国前景与战争不确定性之间取得平衡。

冲突持续时间越长，经济影响越大。

未来几个月通胀将远高于3%。

现在不是美联储给出明确前瞻指引的好时机。

我们的货币政策处于正确的位置。”

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

法国巴黎银行指出，拉丁美洲各国央行对通胀风险的反应各不相同。智利和秘鲁的宽松周期似乎已经结束，而如果中东局势缓和，墨西哥央行可能会进行最后一次降息。巴西已开始逐步宽松周期，而哥伦比亚预计将成为唯一一个加息短期利率的主要央行。

政策宽松暂停，哥伦比亚收紧

“在货币政策方面，智利和秘鲁的宽松周期似乎已经结束。”

“在墨西哥，央行尚未排除最后一次降息的可能，前提是中东局势稳定，下一次会议定于GMT5月7日举行。”

“巴西央行于3月开始货币宽松，尽管其进程可能比最初预期更为缓慢。”

“最后，在持续通胀的背景下，哥伦比亚成为拉丁美洲唯一预计将提高短期利率的主要央行。”

“财政政策在拉丁美洲各国仍以紧缩为主。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 美元/瑞郎上涨，适度的美元回升给瑞郎带来压力。
• 油价驱动的通胀风险使各国央行保持谨慎态度。
• 截至4月11日当周初请失业金人数降至207K，低于预期。

周四，美元/瑞郎小幅走高，因美元（USD）在连续八天下跌后出现适度回升，给瑞郎（CHF）带来压力。发稿时，该货币对交投于0.7828附近，当日上涨近0.11%。

美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，在触及日内低点97.83后反弹至约98.20，尽管仍接近本周早些时候达到的六周低点，推动了美元走高。

美元的回升在很大程度上是技术性反弹，源于其近期的下跌，风险偏好因对美伊谈判的谨慎乐观而得到支撑，减少了资金流入美元的避险需求。

市场仍然希望能够达成外交突破，第二轮谈判可能在本周进行，巴基斯坦继续推动谈判进程。然而，不确定性依然存在，核问题上的根本分歧尚未解决。

与此同时，言辞依然强硬，美国国防部长皮特·赫格塞斯（Pete Hegseth）警告称，如果德黑兰不同意达成协议，军队已准备好恢复战斗，目前的停火协议将于下周到期。

与此同时，石油驱动的通胀风险仍然是焦点。瑞士央行（SNB）行长马丁-施莱格尔周三表示，“当前对通胀前景的不确定性相当高”，并指出瑞士对外部冲击的暴露对货币政策具有重要影响。他补充说，“如果二次效应显现，央行应及早且果断采取行动。

市场还消化了瑞士央行3月会议纪要，其中指出由于能源价格上涨，瑞士通胀短期内可能上升，但预计将维持在与价格稳定相符的区间内。

在美国，联邦储备银行纽约行长约翰·威廉姆斯表示，中东冲突已经推高了通胀，尽管面临挑战，政策“处于良好位置”。威廉姆斯预计今年通胀将上升至约2.75%-3%。

数据方面，初请失业金人数降至207K，低于预期的215K，而3月工业生产环比下降0.5%，不及预期的0.1%增长，且扭转了此前0.7%的增长。

渣打银行经济学家Carol Liao、Shuang Ding和Hunter Chan指出，中国第一季度国内生产总值（GDP）同比增长5.0%，高于4.8%的市场预期，得益于强劲的出口和固定资产投资的反弹。他们强调国内需求趋于稳定，生产者价格指数（PPI）通缩结束，并预计政府将维持现有政策立场，短期内不会降息。

第一季度强劲表现降低宽松预期

“中国第一季度增长超出预期，得益于国内需求稳定和强劲的出口。出口同比增长14.7%，支撑因素包括中国持续的竞争力、关税降低以及对新能源和人工智能相关产品的强劲需求。”

“第一季度固定资产投资（FAI）同比增长1.7%，由第四季度的-12.8%大幅反弹，基础设施和制造业投资因前置财政支出而恢复增长。”

“零售销售显示出稳定迹象，环比增长加速。然而，房地产市场仍承压，投资、施工和销售均出现大幅收缩。”

“三月份数据略有回落，主要反映春节季节性因素、2025年的基数效应以及中东冲突可能带来的早期影响。节后零售销售增长放缓，出口增长在一月至二月强劲表现后有所减弱（因春节前的前置发货）。”

“在四月底的政治局会议上，我们预计政策制定者将强调中东冲突持续带来的潜在风险以及保留政策空间以应对的必要性。然而，鉴于第一季度的稳健增长和今年灵活的增长目标，政府可能会重点落实已采取的政策，短期内避免加大政策支持力度。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 周四白银小幅下跌，投资者保持谨慎，等待华盛顿与德黑兰谈判取得进展。
• 油价推动的通胀风险支持美联储谨慎立场，限制贵金属的上涨空间。
• 中东能源供应持续中断，继续为金属价格提供基本支撑。

白银（XAG/USD）周四小幅走低，撰写时价格徘徊在78.60美元附近，当日下跌0.49%。尽管如此，白银仍接近近期高点，因投资者在美国与伊朗战争相关谈判持续进行之际采取观望态度。

市场密切关注华盛顿与德黑兰之间可能达成协议的外交信号。最新报道显示，可能考虑延长停火期限以争取更多谈判时间，这在一定程度上改善了市场风险情绪。该前景暂时降低了对白银等避险资产的需求。

然而，不确定性依然较高。多位官员表示部分领域已有进展，但在核问题等关键方面仍存在重大分歧。在此环境下，投资者保持谨慎，避免对白银等贵金属采取强烈的方向性仓位。

与此同时，能源价格的动态仍是影响白银的关键因素。霍尔木兹海峡周边的紧张局势持续扰乱全球石油供应，尽管近期油价有所回落，但原油价格仍维持高位。这一局面加剧了对能源驱动型通胀冲击的担忧。

这些通胀压力使美联储（Fed）的任务更加复杂，可能被迫维持比预期更长时间的紧缩货币政策。较高的利率通常会限制白银等无收益资产的吸引力。

圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆表示，目前的供应冲击风险可能削弱美联储实现通胀和就业目标的能力。他补充称，当前的利率区间可能暂时适宜，并指出油价冲击可能使核心通胀率在年底前维持在接近3%的水平。

在此背景下，美伊谈判的进展和油价走势可能在短期内继续成为推动白银价格的关键因素。

白银常见问题（FAQ）

人们为什么投资白银？

白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。

哪些因素影响银价？

银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。

工业需求如何影响银价？

银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。

白银价格对黄金走势有何反应？

白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。

BNY的Bob Savage指出，日本股市已重新攀升至历史高点，但国际对日本的配置和日元（JPY）对冲尚未完全恢复正常。由于持续的海外对冲和有限的日本资金流出，日元仍承受压力。Savage认为，财政部（MoF）可能的干预在对冲未解除之前效果有限，因此日本央行（BoJ）加息预期将在未来几周成为美元（USD）和日元的关键驱动因素。

对冲压力减弱干预影响

“日本日经股指已反弹至创纪录高点，抹去了伊朗战争带来的所有损失。然而，我们的持仓数据显示，投资者尚未回到二月份的高点。国际投资者对日本的资产配置在冲突前接近MSCI ACWI指数水平，但现在并非如此。”

“日元持仓主要反映了对日本海外投资的对冲。我们的数据表明，外汇头寸与海外对冲相平衡，且该对冲在三月最后一周重新启动。持仓数据表明，日本流入美国及其他市场的资金规模未及流出规模，进一步加大了日元的压力。”

“日本财政部长干预的风险在对冲解除之前影响有限——日本国债（JGB）与美国债券的基差交易是其中一部分。因此，日本央行加息风险应成为未来数周美元走势的关键因素。”

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荷兰国际集团（ING）的沃伦·帕特森（Warren Patterson）和埃娃·曼特海（Ewa Manthey）指出，尽管霍尔木兹海峡的运输中断导致实物供应趋紧，但随着市场预期美伊停火可能延长及和平谈判重启，油价正逐渐走低。他们强调了美国创纪录的石油及成品油出口、有限的美国钻探反应以及布伦特期货与实物市场之间日益扩大的背离。

实物紧张与期货走软形成对比

“油市在美伊有望将停火延长两周及可能恢复谈判以结束战争的希望中持续走低。然而，随着霍尔木兹海峡油流未恢复，实物市场每天都在变得更加紧张。”

“考虑到管道转运和通过霍尔木兹海峡的零星油轮，我们估计大约有1300万桶/日的供应受到干扰。但随着美国封锁，这一数字可能进一步上升。”

“期货与实物市场的背离十分明显：Dated布伦特油价约为117美元/桶，而近月布伦特期货昨日结算价略低于95美元/桶。市场的主要上行风险是美伊和平谈判破裂。”

“随着买家转向美国原油，只要中东地区的供应中断持续，国内市场将趋紧，可能促使美国生产商做出供应反应。然而，自冲突开始以来，美国钻探活动几乎没有变化。”

“钻探活动的缺乏也与美国能源信息署（EIA）对国内原油产量的预测相符，预计今年产量变化不大。如果美国钻探活动有所回升，将对2027年的石油产量产生更显著的影响。”

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法国兴业银行分析师强调全球风险偏好的强劲反弹，利好南非兰特。美元/南非兰特在未能守住17.00的200日均线后显得脆弱，有望逐步下探至16.00。南非储备银行（SARB）收紧预期减弱以及本地收益率下降进一步支撑兰特。

兰特受益于利差和风险偏好

“兰特明显受益于风险反弹和黄金的重新走强。”

“美元/南非兰特显得脆弱，未能持续站稳200日均线（17.00）后，有望逐步下探至16.00。”

“本地利率为兰特提供动力——南非储备银行远期利率协议（FRAs）大幅重新定价，目前暗示下次会议仅收紧19个基点（上周为34个基点），年底累计收紧36个基点（此前为83个基点）。”

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布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈达德指出，复苏的叙事掩盖了国际货币基金组织（IMF）较弱的增长前景，全球股市创历史新高，美元（USD）回吐部分跌幅。哈达德预计美元指数（DXY）在未来几个月内不会突破其既定的96.00–100.00区间，因为利差和对美国长期证券依然强劲的海外需求支撑美元短期走势。

区间震荡的美元面临结构性阻力

“市场继续忽视国际货币基金组织更为悲观的增长预测，转而交易复苏的叙事。我们同意这一观点。”

“我们预计美元在未来几个月内不会创出新的周期性低点。美国与其他主要经济体之间的利率差异继续使美元指数（DXY）维持在近一年的96.00-100.00区间内。”

“此外，海外对美国长期证券（国债和票据、公司债券、股票、政府机构债券）的需求依然强劲。美国财政部国际资本（TIC）数据显示，截至2月的12个月内，外国投资者累计购买了1615亿美元的美国长期证券。”

“尽管如此，我们预计海外对美国长期证券的需求将随着时间推移而减少。特朗普政府缩小美国贸易逆差的努力意味着流向海外的美元减少，从而降低了这些资金回流美国证券市场的需求。”

“联邦基金期货显示年底前降息25个基点至3.25-3.50%的概率为45%。我们的基本预期是美联储将在年底前实施一次降息，这与联邦公开市场委员会（FOMC）的预测一致。”

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